TLCP(熱散液晶聚酯，一種改性塑料)正式投產(chǎn)，工業(yè)化之路邁開(kāi)實(shí)質(zhì)性步伐。經(jīng)過(guò)兩年多的建設和試生產(chǎn)，目前金山普利特（002324）2000噸TLCP項目已經(jīng)通過(guò)了安監和環(huán)評驗收，并正式投產(chǎn)。生產(chǎn)裝置運轉正常，并生產(chǎn)出合格產(chǎn)品。消除了市場(chǎng)之前對公司生產(chǎn)裝置仍存在問(wèn)題的疑慮。公司TLCP生產(chǎn)線(xiàn)已經(jīng)實(shí)現了從原先的200噸間歇性的，到目前的2000噸半連續化的進(jìn)化。二期的1萬(wàn)噸大線(xiàn)將實(shí)現完全的連續化生產(chǎn)，屆時(shí)整個(gè)生產(chǎn)成本又將進(jìn)一步下降。
今年TLCP項目以市場(chǎng)開(kāi)拓為主，未來(lái)毛利有望進(jìn)一步提升。由于剛拿到正式生產(chǎn)批文，TLCP的產(chǎn)量今年預計幾百?lài)崝盗考墸壳皢螄嵤蹆r(jià)6萬(wàn)-9萬(wàn)，現階段的毛利率水平30%左右。公司目前第一步先把2000噸的產(chǎn)量做足，并獲得客戶(hù)的認可，進(jìn)而快速啟動(dòng)二期1萬(wàn)噸的規劃。隨著(zhù)產(chǎn)量的增加，毛利預計還會(huì )不斷提升。我們認為正常生產(chǎn)后單噸凈利潤有望達到2萬(wàn)元以上。連接器仍是TLCP目前最主要的應用，汽車(chē)、LED等領(lǐng)域也有部分應用。TLCP全球產(chǎn)量5萬(wàn)噸，國內需求占全球一半左右，因為T(mén)LCP具備獨特的性能優(yōu)勢，在高端連接器領(lǐng)域具備其他材料無(wú)法替代的優(yōu)勢，隨著(zhù)電腦的小型化以及連接器性能要求的不斷提高，TLCP的下游應用越來(lái)越多，全球消費量增速10%-15%。公司目前開(kāi)發(fā)出KG300等一系列主流的TLCP的牌號，并與寶理、杜邦等牌號形成對應關(guān)系，以滿(mǎn)足主流市場(chǎng)的需求，并實(shí)現對相應進(jìn)口產(chǎn)品的替代。
全球其他主要TLCP生產(chǎn)企業(yè)目前均沒(méi)有擴產(chǎn)計劃，我們認為公司一期2000噸的量市場(chǎng)完全能夠消化。二期一萬(wàn)噸需要看公司下游客戶(hù)的接受程度、市場(chǎng)開(kāi)拓進(jìn)展、全球TLCP消費增長(cháng)等多種因素加以觀(guān)察。
我們堅定看好公司的中長(cháng)期發(fā)展，傳統業(yè)務(wù)繼續保持高速增長(cháng)，長(cháng)玻纖項目突破帶來(lái)更高毛利水平和成長(cháng)空間，TLCP一期項目也已正式投產(chǎn)。我們預計公司2013-2015年EPS分別為：EPS0.76元、1.02元和1.39元，維持“買(mǎi)入”評級。 | 
